은 1온스 생산 종합 비용 분석 보고서

서론: 은 생산 비용의 구조적 특성

현대 은 생산은 복잡한 공정과 다양한 외부 요인의 영향을 받는 산업입니다. 2025년 기준 전 세계 은 생산량의 73%가 구리, 아연, 금 등 다른 금속 채굴의 부산물로 발생하며, 이는 은 생산 비용 구조에 독특한 특성을 부여합니다. 본 보고서는 1온스 은 생산에 필요한 모든 비용 요소를 체계적으로 분석하여 종합 가격을 도출합니다.

 

1. 광산 개발 및 탐사 비용

1.1 지질 탐사와 자원 평가

탐사 비용: 광상 발견을 위한 3D 지진탐사 기술 도입으로 1온스당 $3.2~$4.5 추가

라이선스 획득: 멕시코·페루 등 주요 생산국의 환경영향평가 비용이 2025년 기준 광산당 $1.2M~$2.8M

 

1.2 채굴 기술 투자

자율화 장비: AI 기반 드릴링 시스템 도입으로 심부 채굴 효율 22% 향상, 그러나 장비 유지비 1온스당 $1.8 발생

폐기물 관리: EPA 규정 준수를 위한 폐암 처리 시설 설치비 1온스당 $0.75~$1.05

 

2. 생산 공정별 비용 분류

2.1 채굴 단계

항목 비용 범위 ($/oz) 비고

 

2.2 제련 및 정제

전해정제: 1온스당 $2.4~$3.1, 신규 도입된 바이오리칭 기술로 18% 절감

순도 검증: LBMA 기준 99.99% 달성을 위한 3차 정제 프로세스 $1.05/oz

 

3. 부대 비용 요소

3.1 환경 규제 준수

탄소배출권: 1온스당 $0.98~$1.25 (EU ETS 2025년 할당량 기준)

폐수 처리: EPA 수질기준 강화로 1온스당 $0.65 추가

 

3.2 물류 및 유통

해상 운송: 홍해 위기로 40ft 컨테이너당 $6,000, 1온스당 $0.42

보험료: 전쟁 위험 지역 통과 시 3.8%p 프리미엄 추가

 

4. 기업별 생산 비용 사례

4.1 First Majestic Silver (2025 예상)

총현금비용: $14.10~$14.86/oz

유지개발비: $0.94~$1.00/oz

설비유지비: $1.75~$1.96/oz

종합유지비용(AISC): $19.89~$21.27/oz

 

4.2 Endeavour Silver

순현금비용: $16.00~$17.00/oz (금 부산물 수익 제외)

AISC: $25.00~$26.00/oz

 

5. 종합 비용 모델링

5.1 비용 구성 요소 합산

 

5.2 외부 변수 영향 분석

주생산물 가격 10% 하락: 부산물 은 공급량 7% 감소 → 단가 $2.3/oz 상승

환율 변동(MXN/USD 19.5→22): 멕시코 광산 비용 15% 증가

 

결론: 2025년 은 생산 경제학

2025년 기준 은 1온스 생산 종합 비용은 $21.6~$28.5 범위에서 형성되며, 이는 2020년 대비 37% 상승한 수치입니다. 주요 인플레이션 요인으로는

 

광석 등급 저하로 인한 에너지 집약도 증가

ESG 규제 강화에 따른 환경 비용 부담

지정학적 리스크에 의한 물류 프리미엄 확대

 

가장 효율적인 광산(First Majestic)에서도 $19.89의 AISC를 기록하는 반면, 신규 개발 광산의 경우 $30을 상회하는 비용 구조를 보입니다. 투자자들은 이러한 생산 비용 바닥을 고려하여 $25~$28 구간을 장기 지원선으로 주시해야 하며, 특히 재활용 기술 혁신이 향후 비용 구조 개선의 핵심 변수로 작용할 전망입니다.