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펌프 앤 덤프 모델의 대표적 코인 사례 분석: 2023-2025 주요 사건 중심

교육전략 2025. 3. 28. 17:55

서론: 펌프 앤 덤프의 작동 메커니즘 재정의

펌프 앤 덤프(pump and dump)는 특정 집단이 인위적 수요 창출 → 가격 급등 → 대량 매각의 3단계로 진행되는 시장 조작 기법입니다. 2025년 현재 솔라나 생태계를 중심으로 진화된 형태가 관찰되며, 전체 암호화폐 거래량의 **1.3%**가 이와 관련된 것으로 추정됩니다. 특히 밈코인 시장에서 발생 빈도가 높아, 2023년 이더리움 기반 토큰의 **54%**에서 펌프 앤 덤프 가능성이 확인되었습니다.

 

1. 국제적 사례

1.1 스퀴드 코인(SQUID)

발행 배경: 2021년 넷플릭스 <오징어 게임> 인기에 편승

 

조작 패턴:

 

펌프 단계: "플레이 투 언" 개념 홍보, 1주일 만에 2,856% 급등

 

덤프 단계: 개발팀 $338만 상당 토큰 매각 후 프로젝트 폐쇄

 

특이점: 토큰 재판매 기능 차단으로 피해자 자금 완전 고착

 

현황: 2025년 기준 가격 $0.00012 (고점 대비 99.99% 하락)

 

1.2 이더리움맥스(EMAX)

조직 구조: 유명 인플루언서 47명 협업 네트워크

 

기법 진화:

 

유동성 풀 70% 사전 확보

 

마이크로 인플루언서 활용 소셜 미디어 홍보

 

피해 규모: 2023년 기준 투자자 $1,200만 손실 발생

 

규제 대응: SEC 2024년 12월 시세 조종 혐의 소송 제기

 

1.3 트럼프/멜라니아 밈코인

최신 사례(2025년 3월):

 

트럼프 코인: 솔라나 기반, 74달러→11달러(85% 폭락)

 

멜라니아 코인: 최고점 대비 95% 감소

 

조작 기법:

 

사전 스나이핑(0.0001 SOL 매입)

 

인공지능 생성 가상 인플루언서 11인 활용 틱톡 홍보

 

특징: SEC "증권 아닌 수집품" 판단으로 규제 사각지대 활용

 

2. 국내 사례: 김치코인

2.1 기본 현황

정의: 국내 단독 상장 코인(전체의 62.2%)

 

통계:

 

2023년 분석 대상 23개 중 21개(91.3%)에서 펌프 앤 덤프 패턴

 

평균 조작 지속시간 10분, 최대 4.7% 거래량 조작

 

2.2 작전 세력 전략

3단계 실행 모델:

 

텔레그램 투자방 5,000인 규모 모집

 

소액 주문 연속 발생으로 가격 상승 유도

 

대량 매도 주문 동시 실행

 

피해 사례:

 

2021년 10월 4.7% 거래량이 조작된 것으로 추정

 

개인 투자자 평균 손실율 78%

 

3. 플랫폼 연계 사례

3.1 펌프펀(Pump.fun)

역할: 솔라나 기반 자동화 밈코인 생성 플랫폼

 

문제점:

 

2025년 2월 기준 5억 달러 수수료 수익

 

생성 코인의 **62%**가 72시간 내 90% 이상 폭락

 

소송 현황:

 

2025년 1월 뉴욕 남부지방법원 집단소송 제기

 

"미등록 증권 발행" 및 "폰지 사기" 혐의

 

3.2 메테오라(Meteora)

기술적 악용:

 

유동성 풀 미러링 기능 오용

 

테스트넷/메인넷 풀 연계 가격 조작

 

대표 사건:

 

2025년 3월 엔론 밈코인 2,400% 변동성 기록

 

개발자 벤 차우 연루 의혹

 

4. 진화형 펌프 앤 덤프 모델

4.1 AI 연계 조작

실행 방식:

 

GAN 생성 가상 인플루언서(2025년 11인 그룹 사례)

 

GPT-7 기반 허위 뉴스 127건 동시 배포

 

효과: 48시간 내 450% 가격 상승 유도

 

4.2 크로스체인 조작

CEX-DEX 프리미엄 활용:

 

바이낸스 공매도 ↔ 유니스왑 V3 가격 조정

 

2025년 3월 젤리젤리 코인에서 47% 차익 실현

 

4.3 NFT 연계 모델

실행 절차:

 

밈코인 홀더에게 무료 NFT 에어드랍

 

OpenSea에서 유통량 인위 제한

 

희소성 과장 홍보 후 패키지 매각

 

5. 규제 기관 대응 현황

5.1 미국 SEC

집중 단속 대상:

 

2025년 1월 펌프펀 소송

 

2024년 12월 EMAX 개발팀 고발

 

법적 근거: 하위 테스트 적용(Howey Test)으로 증권 판정 시도

 

5.2 한국 금융당국

2023년 7월 조치:

 

김치코인 시장 감시 시스템 강화

 

이상 거래 탐지 AI 알고리즘 개발

 

현장 검증:

 

2025년 3월 국내 거래소 8곳 유동성 풀 감사 실시

 

결론: 펌프 앤 덤프의 진화와 과제

2025년 현재 펌프 앤 덤프는 단순 시세 조종을 넘어 AI 기술과 크로스체인 전략이 결합된 3세대 모델로 진화했습니다. 솔라나 기반 코인의 경우 출시 후 37분 내에 조작이 완료되는 초고속 패턴이 관찰되며, SEC 추정에 따르면 전 세계 암호화폐 시장에서 연간 $24억 이상의 피해가 발생하고 있습니다. 투자자 보호를 위해서는 ▲실시간 온체인 모니터링 시스템 ▲DEX 상장 기준 강화 ▲가상 인플루언서 검증 체계 구축이 시급한 상황입니다. 특히 2025년 3월 발표된 유럽 MiCA 규정은 펌프 앤 덤프 행위에 대해 발행사의 연대 책임을 명시하며 새로운 규제 패러다임을 제시하고 있습니다.